Introdução: A “guerra comercial” se intensifica no exterior, e aumenta a aversão a risco. A “perda de racionalidade” americana aumenta o risco geopolítico. Neste contexto, investidores buscam proteção, os juros das Treasuries recuam, e o dólar segue forte. Os holofotes seguirão voltados à política comercial de EUA e China. Os impactos são globais. Commodities recuam. No Brasil, é dia de agenda macro esvaziada. É o 1º dia do Copom, e acreditamos que a Selic continuará em 6,5% (decisão sai amanhã, pós-mercado). Os jornais discutem possíveis alianças entre partidos. Tucanos fazem aproximação com MDB. Quadro político segue muito aberto.

CENÁRIO EXTERNO: GUERRA COMERCIAL CONTINUA.

O “básico” sobre os mercados… As bolsas recuam (Europa no vermelho, após quedas na Ásia). A bolsa da Xangai, que volta a funcionar, recuou 3,77%. Nos EUA, S&P futuro recua mais de 1% nesta manhã (8h50). Commodities recuam. O petróleo (brent) oscila na casa dos US$74/barril. O minério de ferro caiu 2,98% na China, cotado a US$66,45/tonelada. A volatilidade segue em alta: o índice VIX sobe mais de 18% até aqui. O dólar se valoriza; e os juros das Treasuries recuam, diante da busca por maior proteção.

“Guerra Comercial” – a saga… Os mercados reagem às afirmações dos líderes de EUA e China, em meio à “guerra comercial” que se intensifica. Isto aumenta a aversão a risco lá fora (vide o índice VIX, a procura por Treasuries, a valorização do dólar, etc.). Este é um risco não só para EUA e China, mas para o crescimento global. Aliás, o presidente do BC europeu, Mario Draghi, destacou este ponto horas atrás, referindo-se à Zona do Euro. Donald Trump ameaça tarifar outros US$200 bi em produtos chineses, com 10% adicionais, “dobrando a aposta” inicial.

“Se os EUA sofrerem com uma perda de racionalidade e adotarem a lista (de tarifas), a China terá que adotar fortes medidas, que serão abrangentes, combinando quantidade e qualidade”, ministro do Comércio da China.

Divergências entre Europa e EUA… Na semana passada, o BC dos EUA subiu os juros, e sinalizou outras 2 elevações neste ano. As datas mais prováveis? Dia 26 de setembro e dia 19 de dezembro. Já o BC da Europa sinalizou que as compras de ativos mensais – programa chamado de “QE” – deve terminar até dezembro deste ano. Altas de juros? Após o verão europeu de 2019, no mínimo. A postura mais “dura” do BC americano vis-a-vis o europeu mantém o dólar forte. Mais: tende a aumentar o diferencial de juros de 10 anos entre EUA e Alemanha, por exemplo.

Na agenda de hoje… Nos EUA, saem os dados de novas construções residenciais e concessão de alvarás, referentes a maio (9h30).

BRASIL: 1º DIA DE COPOM.

Dia difícil na Câmara… A Casa tentará votar hoje 3 projetos importantes. O desafio, no entanto, será conseguir quórum, em semana de Copa e festas de São João no Nordeste. Os projetos? (1) Projeto que muda as condições de exploração de petróleo nas áreas do pré-sal do contrato de cessão onerosa; (2) Projeto que equaciona pendências financeiras de distribuidoras da Eletrobras; e (3) Trechos do projeto que amplia o acesso de instituições financeiras ao cadastro positivo de crédito.

Pré-candidatos em BH… Hoje, presidenciáveis Álvaro Dias (Podemos), Ciro Gomes (PDT), Geraldo Alckmin (PSDB) e Marina Silva (Rede) estarão em BH, participando do 35º Congresso Mineiro de Municípios, organizado pela Associação Mineira de Municípios.

Alckmin, e o MDB… Segundo matéria do Valor, uma ala do PSDB quer uma aliança com o MDB, de Temer. Caso isto aconteça, Nelson Jobim, ex-ministro de FHC e Dilma, é um dos mais cotados. Meirelles, diante de perda de tração da economia, perdeu forças dentro do MDB. Segundo a Folha, o ex-governador Marconi Perillo (PSDB-GO), e atual coordenador político da campanha de Alckmin, marcou encontro nesta 5ª (21) com o presidente nacional do MDB, Romero Jucá.

Alckmin, e o Podemos… O tucano também está atento a Álvaro Dias (Podemos), que lhe drena votos no Sul e Sudeste. O Globo de hoje traz uma matéria comentando o assunto. Dias recusou oferta de cargos para desistir de sua candidatura, e não parece disposto a deixar a disputa. Segundo o último Datafolha, Dias tem 4% dos votos, e Alckmin tem 7%.

1º dia de Copom… Começa hoje a reunião de política monetária do BC. A decisão sairá amanhã, após o mercado. Esperamos manutenção da Selic em 6,50%, e os mercados vão começando a precificar isto. Afinal, nas semanas recentes, começou-se a colocar uma probabilidade nada desprezível de o BC subir os juros a partir deste mês. Discordamos, diante de projeções de inflação ainda ancoradas. A sinalização do BC também vai contra uma alta neste momento. Afinal, tem dito que a política monetária não responde de forma mecânica ao câmbio. Falamos deste assunto ontem, em entrevista à IstoÉ Dinheiro.

Comércio… Segundo dados do MDIC, divulgados ontem, a balança comercial registrou superávit de US$1,97 bi na 3ª semana de junho. No mês, o saldo é de US$2,899 bi. No ano, o acumulado é de US$27,07 bi. Apesar de os dados recentes mostrarem alguma recuperação das exportações, o saldo do mês de junho deve terminar ao redor de US$7 bi. Para o ano de 2018, o mercado, segundo o Focus, projeta um saldo de US$58,3 bi.

Agenda de hoje… Às vésperas da decisão do Copom (amanhã), é dia de agenda esvaziada. As atuações do BC devem continuar nesta semana, visando dar melhor funcionamento aos mercados de câmbio. Ontem, colocou apenas 20 mil contratos em swaps cambiais (equivalente a US$ 1bi).

Boletim Focus… O mercado revisou para cima as projeções da inflação para 2018 e 2019, agora em 3,88% e 4,10%, respectivamente. Espera-se um câmbio também mais altos, de R$3,63 no final deste ano, e R$3,60 no final de 2019. As projeções para o PIB, por outro lado, foram revisadas para baixo, agora em 1,76% e 2,70%, respectivamente. Neste contexto, o mercado manteve as projeções para a Selic, de 6,50% no final deste ano, e de 8,00% no final do próximo ano.

E os mercados hoje? Diante do aumento da aversão a risco no exterior, mantemos um viés mais negativo para os ativos locais (viés de baixa em bolsa, e de alta em dólar e juros). Às vésperas do Copom, investidores devem adotar maior cautela no mercado de juros. A percepção de risco país, medida pelo CDS de 5 anos, sobe nesta manhã, e oscila ao redor de 283 pontos base. Em junho, o CDS já sobe 25%.

Ignacio Crespo – Economista

Sobre o fechamento do último pregão:

Ibovespa: -1,33%, aos 69.815 pontos;
Real/Dólar: : +0,41%, cotado a R$3,744;
Dólar Index: -0,03%, 94,756;
DI Jan/21: -19 pontos base, 9,790%;
S&P 500: -0,21% aos 2.774 pontos.

Fonte: Bloomberg. Obs.: a taxa de câmbio utilizada é a referência da Bloomberg. *valores referentes à sessão do dia 31/05.

EMPRESAS:

Eletrobras: Distribuidora da Eletrobras no Norte podem ser liquidadas
Impacto: Marginalmente Negativo.

Petrobras: Cinco grupos avaliam refinarias da Petrobras
Impacto: Marginalmente Positivo.

Setor de Construção: Incorporadora reduz ritmo de compra de terrenos no 2º tri
Impacto: Marginalmente Negativo.

Luis Gustavo Pereira – Estrategista

Jornais:

Folha de São Paulo
– Acinação de bebês e crianças tem menor alcance em 16 anos
– Com ajuda do vídeo, torneio tem 1 pênalti a cada 2 jogos
– Grandes empresas tentam barrar venda direta de etanol aos postos
– Busca de refúgio no Brasil mais que dobra em um ano

O Estado de São Paulo
– Com PIB baixo e incertezas, indústria corta investimento
– Tabela de frete elevará custos em R$ 53,2 bi, diz entidade
– Polícia diz que Luiz Estevão agia como “dono” de cadeia
– Fiocruz estudará uso medicinal da maconha

O Globo
– Energia sobe 33% contra inflação de 19%
– PF indicia Joesley e ex-procurador Miller
– Tráfico isola rua do Porto com barricada
– Trump ataca ação de Merkel com imigrantes

Valor Econômico
– Tesouro vai dar subsídios a precatórios estaduais
– Eleição ativa investimento nos Estados
– AIE sugere à Opep aumento de produção
– Lloyd’s prevê que França será campeã

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Renda Variável*

Luis Gustavo Pereira – CNPI
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Equipe Econômica

Ignácio Crespo Rey
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Lucas Stefanini
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Rafael Gad
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