Introdução: O dólar segue forte no exterior, e emergentes seguem num ambiente mais “desafiador”. Foi neste contexto que o BC brasileiro decidiu manter ontem a Selic em 6,50% (e não cortá-la para 6,25%, como grande parte do mercado esperava). Deve manter esta taxa até o 1º semestre de 2019, em nossa opinião. De volta ao exterior: as bolsas sobem hoje na Europa, e o petróleo segue forte (~US$80/barril). Na contramão, o minério de ferro caiu na China (-0,79%), e está ao redor de US$67,5/tonelada. Aqui, os mercados locais hoje devem se ajustar à decisão do COPOM, o destaque do noticiário. No front político, Alckmin (PSDB) deve anunciar mais membros da sua equipe econômica hoje (Edmar Bacha será o responsável pela área de comércio).

CENÁRIO EXTERNO: DÓLAR MANTÉM VIÉS ALTISTA.

O “básico” dos mercados… As bolsas da Europa sobem, após sessão mista na Ásia. Nos EUA, S&P futuro oscila próximo à estabilidade. O dólar segue forte, e os juros das Treasuries de 10 anos também mantém viés altista. Na máxima de hoje, chegou a superar a marca de 3,12%. Ao redor das 9h, oscilava em torno de 3,09-3,10%. As commodities operam também com viés altista. Destaque para a alta do petróleo: o brent oscila próximo de US$80/barril. Na China, no entanto, o minério de ferro registrou leve queda: -0,79%, cotado a US$67,49/tonelada. Mercados de emergentes continuam sob certa pressão, e sua percepção de risco (CDS de 5 anos) sobe.

EUA: vendas no varejo fortes… Segundo dados de ontem, a produção de abril cresceu 0,7%, acima dos 0,6% esperados. Em março, o número foi revisado para cima, de 0,5% para 0,7%. A utilização de capacidade instalada também subiu, de 77,6% para 78,0%. É mais um dado forte de atividade por lá.

Itália: o risco político da Europa… Juros dos títulos e percepção de risco país têm subido na Itália, em meio a questões políticas a serem revolvidas. Foram divulgados alguns pontos do programa dos partidos italianos que buscam formar um governo de coalização (A Liga e 5 Estrelas). A princípio, este grupo defendia: (i) abandono do euro como moeda única; e (ii) perdão da dívida italiana pelo BC Europeu – valor próximo de 250 bilhões de euros. Mas vale notar: no Valor Pro, comenta-se agora que foi negado o desejo de abandonar o euro.

Na agenda de hoje…  Nos EUA, no front macro: (1) pedidos de auxílio desemprego (9h30); (2) sondagem industrial da Filadélfia (9h30); e (3) indicadores antecedentes (11h). E dois discursos do Fed: (i) N. Kashkari (11h45); e (ii) R. Kaplan (14h30).

BRASIL: SELIC CONTINUA EM 6,50%, E SURPREENDE MERCADO.

Eleições: tentativa de unificar o “centro”… Tentando evitar uma fragmentação dos partidos de “centro”, lideranças de PSDB, DEM, MDB e PTB tentam unir esforços, comenta matéria do Estadão de hoje. O movimento contaria com a chancela de FHC. O PSB, após desistência de Barbosa, tem sido cogitado por diferentes candidatos, mas já teria descartado PSDB e PT, segundo o Valor. Seja como for, Alckmin (PSDB) ainda é o candidato com mais condições de unificar os partidos de “centro”, em nossa opinião. Este, diga-se de passagem, minimizou a recente pesquisa CNT/MDA.

“Até julho, o interesse do eleitor é baixo. Precisa crescer na hora certa. Não adianta crescer agora e cair no mês que vem.”, Geraldo Alckmin (PSDB), em matéria do Valor Econômico.

Qual será a equipe de Alckmin? O pré-candidato tucano a presidente deve anunciar nesta manhã novos integrantes da equipe econômica de seu programa de governo, em entrevista à imprensa em SP. No Valor de hoje, comenta-se que o economista Edmar Bacha será anunciado como o responsável por comércio exterior.

Sobre o COPOM… O BC manteve a Selic em 6,50%, em decisão unânime. Justifica-se por conta da sua revisou quanto ao cenário externo (“tornou-se mais desafiador e apresentou volatilidade”, e já não se mostra “favorável”, como em março). Surpreendeu ao mercado, que esperava uma queda para 6,25% (nós, inclusive). Afinal, ainda que houvesse motivo para manter a Selic estável, a comunicação do BC apontava para uma nova queda. À frente, esperamos que a Selic se mantenha estável. A próxima mudança será de elevação (em nossa opinião, apenas no 1º semestre de 2019).

Mais sobre o COPOM… Em relação aos indicadores de atividade, o “arrefecimento” se deu, segundo ele, “num contexto de recuperação consistente”. Ou seja, relativiza a frustração recente dos analistas. As projeções de inflação para 2018 e 2019 (considerando projeções de juros e câmbio do Focus) foram reduzidas de março pra cá (para 2018, caiu de 3,8% para 3,6%; para 2019, de 4,1% para 3,9%). Considerando um “cenário de referência” (manutenção de Selic em 6,50% e câmbio em R$3,60), projeta uma inflação de 4,0%, tanto para 2018 quanto para 2019. Ou seja, um cenário ainda confortável, apesar da depreciação recente do câmbio.

Um último comentário… Chama a atenção que o BC, mesmo tendo revisado as projeções de inflação para baixo (ou que no “cenário de referência” tenha uma inflação abaixo do centro da meta para 2018 e 2019), decidiu manter a Selic argumentando que uma nova queda é desnecessária para evitar uma postergação da convergência da inflação à meta. Um ponto que poderia se destacado, embora não tenha sido feito isso em seu comentário, é em relação à maior variância das projeções de inflação, diante de um cenário externo desafiador. Este e mais detalhes sobre a decisão serão vistos na ata do COPOM (próxima 3ª, dia 22).

Agenda de hoje… No front macro, saiu a PNAD Contínua do IBGE, mostrando dados sobre o mercado de trabalho no 1º tri deste ano. Embora a taxa de desemprego tenha ficado em 13,1%, o contingente de desalentados foi de 4,6 milhões de pessoas, o maior da série história. Em dia de agenda mais fraca, Ilan Goldfajn (BC) e Guardia (Fazenda) reúnem-se com Alexandre Tombini, diretor do FMI (9h).

E os mercados hoje? Veremos um ajuste à decisão do BC. No mercado de juros, os DIs mais curtos se ajustarão para cima. O dólar tende a ter algum respiro, e pode começar com um viés baixista. Mas pode ser mais pontual o movimento, diante de um dólar ainda forte frente a emergentes no exterior. Por fim, em bolsa, o viés parece ser ligeiramente mais positivo.

Ignacio Crespo – Economista

Sobre o fechamento do último pregão:

Ibovespa: +1,65%, aos 86.537 pontos;
Real/Dólar: +0,53%, cotado a R$3,674;
Dólar Index: +0,19%, 93,392;
DI Jan/21: -01 pontos base, 8,460%;
S&P 500: +0,41% aos 2.722 pontos.

Fonte: Bloomberg. Obs.: a taxa de câmbio utilizada é a referência da Bloomberg

EMPRESAS:

Petrobras: Produção de petróleo e gás natural em abril
Impacto: Neutro.

Luis Gustavo Pereira – Estrategista

Jornais:

Folha de São Paulo
– Banco Central surpreende e mantém os juros em 6,5%
– Preço do petróleo se aproxima de US$ 80 e causa reação no Brasil
– Para Senado americano, Rússia ajudou a eleger Trump
– Vítimas de incêndio em São Paulo vivem impasse

O Estado de São Paulo
– MPF acusa brasileiros de promover Estado Islâmico e planejar ataque
– Lava-Jato investiga 429 clientes de doleiros
– Com dólar forte, BC surpreende e mantém a Selic em 6,5%
– Odebrecht bancou obra de sítio com dinheiro da Petrobras, diz PF

O Globo
– Furacão no Planalto
– O dia que não acabou
– Presidente do INSS cai após denúncia
– Prefeitura acerta reajuste de tarifa de ônibus para R$ 4
– BC mantém taxa básica de juros em 6,5%

Valor Econômico
– BC surpreende e mantém juro
– Manobra pode acelerar Eletrobras na Câmara
– Planejamento vai propor adiar reajuste de servidores em 2019
– Em crise, Oi prevê pagar bem mais que rivais a executivos

Contatos

Renda Variável*

Luis Gustavo Pereira – CNPI
[email protected]

Equipe Econômica

Ignácio Crespo Rey
[email protected]

Lucas Stefanini
[email protected]

Rafael Gad
[email protected]

*A área de Renda Variável é a responsável por todas as recomendações de valores mobiliários contidas neste relatório.

“Este relatório foi elaborado pela Guide Investimentos S.A. Corretora de Valores, para uso exclusivo e intransferível de seu destinatário. Este relatório não pode ser reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Guide Investimentos S.A. Corretora de Valores. Este relatório é baseado em informações disponíveis ao público. As informações aqui contidas não representam garantia de veracidade das informações prestadas ou julgamento sobre a qualidade das mesmas e não devem ser consideradas como tal. Este relatório não representa uma oferta de compra ou venda ou solicitação de compra ou venda de qualquer ativo. Investir em ações envolve riscos. Este relatório não contêm todas as informações relevantes sobre a Companhias citadas. Sendo assim, o relatório não consiste e não deve ser visto como, uma representação ou garantia quanto à integridade, precisão e credibilidade da informação nele contida. Os destinatários devem, portanto, desenvolver suas próprias análises e estratégias de investimentos. Os investimentos em ações ou em estratégias de derivativos de ações guardam volatilidade intrinsecamente alta, podendo acarretar fortes prejuízos e devem ser utilizados apenas por investidores experientes e cientes de seus riscos. Os ativos e instrumentos financeiros referidos neste relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, a situação financeira ou as necessidades específicas de cada investidor. Investimentos em ações representam riscos elevados e sua rentabilidade passada não assegura rentabilidade futura. Informações sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros objeto desta análise podem ser obtidas mediante solicitações. A informação contida neste documento está sujeita a alterações sem aviso prévio, não havendo nenhuma garantia quanto à exatidão de tal informação. A Guide Investimentos S.A. Corretora de Valores ou seus analistas não aceitam qualquer responsabilidade por qualquer perda decorrente do uso deste documento ou de seu conteúdo. Ao aceitar este documento, concorda-se com as presentes limitações.Os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório declaram, nos termos do artigo 17 da Instrução CVM nº. 483/10, que: (I) Quaisquer recomendações contidas neste relatório refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e foram elaboradas de forma independente, inclusive em relação à Guide Investimentos S.A. Corretora de Valores.“